长江证券通胀破5加息预期依然存在

发布时间:2019-09-11 14:42:16 编辑:笔名

长江证券:通胀破5 加息预期依然存在 2010-12-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点央行年内第六次宣布上调银行存款准备金率据中国人民银行10日晚间公告,从2010年12月20日起,上调存款类葡京网上赌场_葡京赌场网站_澳门葡京app官方下载机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

通胀破5,加息预期依然存在理论上讲,央行在四季度强调管理通胀预期以增强政策有效性后,其应该在调控上更有节奏性、计划性一些,保障给市场多一些明确的信号,避免股市的过度反应。目前来看,出其不意的数量型调控其实符合预期,因为在中央经济会议之前央行官员已经多次公开强调了货币政策回归稳健的内涵,新的工具,池子,都指向了准备金率。这是稳健政策的延续,隐含了管理层对热钱和信贷的担忧。市场人士预计,未来调控可能会更加密集,尤其在中央经济工作会议结束之后、1月份可以预见的信贷井喷之后,加息窗口依然存在。

紧缩常态化,股市需谨慎结合近期商务部公布的物价数据,我们认为12月通胀回落是确定的,但是依然维持在4%的高位。明年一季度在元旦和春节期间恰是消费热季,因此正常年份的通胀环比依然是维持高位的,这也是政府提前一个季度调控的根源,考虑政策的滞后期,理应在明年2月开始显现物价调控的效果。因此那一时点公布的2011年1月物价数据格外关键。

我们认为,短期在会议之后管理层仍将加强货币紧缩的力度,进一步推出窗口指导以抑制信贷投放,同时在贸易顺差加大及热钱流入时提高准备金率,必要时在推进利率市场化的同时提高基准利率。这也意味着到明年一月上旬紧缩预期将成为常态。考虑这种压力我们对股市运行短期维持震荡看法。

事件:央行宣布提高准备金率50个基点据中国人民银行10日晚间公告,从2010年12月20日起,上调存款类葡京网上赌场_葡京赌场网站_澳门葡京app官方下载机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

点评:加息预期依然存在理论上讲,央行在四季度强调管理通胀预期以增强政策有效性后,其应该在调控上更有节奏性、计划性一些,保障给市场多一些明确的信号,避免股市的过度反应。目前来看,出其不意的数量型调控其实符合预期,因为在中央经济会议之前央行官员已经多次公开强调了货币政策回归稳健的内涵,新的工具,池子,都指向了准备金率。这是稳健政策的延续,隐含了管理层对热钱和信贷的担忧。市场人士预计,未来调控可能会更加密集,尤其在中央经济工作会议结束之后、1月份可以预见的信贷井喷之后,加息窗口依然存在。

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